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2019年一季度以來，輪胎企業(yè)業(yè)績改善明顯。隨著稅改落地，原材料價(jià)格走低，落后產(chǎn)能清退，輪胎板塊上市公司整體迎來利好。

稅改推動(dòng)輪胎行業(yè)增利

2018年11月起，我國對輪胎類產(chǎn)品出口退稅率從9%提升至13%;2019年4月1日起，我國制造業(yè)等行業(yè)的增值稅率由16%降至13%。出口退稅率提高將降低出口輪胎的成本，增值稅率下調(diào)一方面會(huì)降低企業(yè)稅金及附加項(xiàng)，另一方面間接增加收入。

根據(jù)2018年輪胎企業(yè)收入情況分別對退稅率和增值稅率調(diào)整帶來的企業(yè)毛利變化進(jìn)行估算，數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)利潤增厚明顯。

隨著美國在“雙反”基礎(chǔ)上對中國輪胎加征25%的關(guān)稅，同時(shí)歐盟也在2018年10月發(fā)布了對華卡客車不同程度的反傾銷稅，貿(mào)易摩擦之下我國輪胎企業(yè)出口成本增加，出口量降低，行業(yè)出清加速。同時(shí)，國內(nèi)輪胎出口受阻，刺激了海外輪胎工廠的需求，擁有海外工廠的企業(yè)有望規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，充分受益。

輪胎企業(yè)迎來高毛利期

隨著2016-2018年長達(dá)兩年多的輪胎原材料上漲周期結(jié)束，2018年下半年以來，炭黑、助劑等輪胎原材料價(jià)格高位回落，隨著供給側(cè)改革的邊際效應(yīng)減弱，原材料尤其是炭黑和助劑價(jià)格下行周期有望延續(xù)全年。成本端壓力減弱，輪胎企業(yè)將迎來利潤改善窗口期。

頭部企業(yè)在規(guī)模生產(chǎn)、客戶資源、品牌塑造和融資成本上的優(yōu)勢愈加明顯，行業(yè)分化加速出清過剩產(chǎn)能。我國輪胎銷量自2017年一季度同比增速開始下降，2018年銷量同比下滑接近10%，而上市公司銷量占比則提升明顯，行業(yè)集中度提升。

投資建議>>>

建議關(guān)注玲瓏輪胎、賽輪輪胎、三角輪胎、風(fēng)神股份等。尤其是擁有海外工廠的頭部輪胎企業(yè)，包括玲瓏輪胎、賽輪輪胎等。方正證券

來源: 大眾證券報(bào)